Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11): XP contraria BTG e BBI, recomenda as duas — mas tem uma favorita

O que está acontecendo

A XP Investimentos emitiu relatório recomendando a compra de Suzano (SUZB3) e Klabin (KLBN11), contrariando as visões do BTG e do BBI. Segundo o MoneyTimes, a tese baseia-se no cenário favorável dos preços da celulose no curto prazo. A corretora mantém a perspectiva de alta para ambos os papéis, destacando a resiliência do setor de papel e celulose frente a oscilações macroeconômicas recentes.

Impacto nos múltiplos

Com a recuperação das margens brutas, os múltiplos de P/L e P/VP tendem a se normalizar. A Suzano, com maior alavancagem operacional, pode ver seu P/VP se expandir se a geração de caixa se sustentar. A Klabin, com perfil mais defensivo, oferece atratividade em termos de valor. A divergência entre casas de análise sugere que o mercado ainda precifica com desconto o potencial de recuperação das margens EBITDA, criando uma janela de oportunidade para investidores focados em valor.

Risco de crédito

O índice Dívida Líquida/EBITDA é crucial para avaliar a saúde financeira. Níveis elevados indicam maior dependência de financiamento externo. O ICJ (Índice de Cobertura de Juros) mede a capacidade de pagar juros com o lucro operacional. Um ICJ baixo sinaliza estresse financeiro. Para SUZB3 e KLBN11, a monitoração desses indicadores é vital, pois a alavancagem setorial é historicamente alta. A melhoria na geração de caixa livre é o principal driver para a redução do risco de crédito e a estabilização dos custos de capital.

O que monitorar

• Preços spot de celulose NBS na Ásia e Europa.
• Variação cambial do dólar frente ao real, impactando receitas exportadoras.
• Relatórios trimestrais de EBITDA e margens líquidas.
• Políticas monetárias do Fed e BC, afetando custos de dívida.
• Capacidade de produção e manutenção das plantas industriais.